Alors que le gouvernement fédéral s’apprête à entrer en conclave budgétaire, la situation des finances publiques belges inquiète de plus en plus. L’objectif annoncé est déjà lourd : trouver environ 7 milliards d’euros supplémentaires pour tenter de redresser les comptes. Mais les derniers chiffres présentés par l’Agence fédérale de la Dette montrent que la marge de manœuvre de l’État se réduit dangereusement.
En 2025, la dette publique belge a continué de progresser. L’encours de la dette a augmenté de 48,3 milliards d’euros, soit une hausse de 7,5 % par rapport à l’année précédente. Plus préoccupant encore : cette progression est plus rapide que celle du PIB. Autrement dit, la dette augmente plus vite que la richesse produite par le pays.
Le déficit budgétaire reste la principale explication de cette évolution. En 2025, il s’est élevé à 5,2 % du PIB. Cela signifie que l’État a dépensé bien plus qu’il n’a encaissé. Avec une croissance économique d’environ 1 % et une inflation de 2,5 %, un déficit aussi élevé entraîne mécaniquement une hausse du taux d’endettement.
La Belgique se retrouve ainsi dans une position défavorable au niveau européen. Son taux d’endettement a atteint 107,9 % du PIB, en hausse de 4 points. Selon les responsables de la Trésorerie, le pays s’éloigne progressivement des performances enregistrées par certains États du sud de l’Europe, comme l’Espagne ou le Portugal, qui commencent à récolter les fruits de leurs politiques budgétaires.
Le problème n’est pas seulement le niveau de la dette, mais aussi son coût. En 2025, les charges d’intérêt fédérales ont augmenté pour la troisième année consécutive. Elles ont atteint 10,78 milliards d’euros, soit 1,68 % du PIB. C’est légèrement plus qu’en 2024, où elles représentaient 1,64 % du PIB.
Ces intérêts représentent de l’argent que l’État ne peut pas utiliser ailleurs. Ce sont près de 11 milliards d’euros qui ne vont ni dans les infrastructures, ni dans la sécurité, ni dans la santé, ni dans l’éducation, ni dans le soutien aux citoyens. C’est ce que le ministre des Finances Jan Jambon a résumé en affirmant que ces milliards « partent chaque année en fumée ».
Pendant plusieurs années, la Belgique a pu profiter de taux d’intérêt très bas pour refinancer une partie de sa dette à long terme. L’État a même pu emprunter sur 50 ans à des taux inférieurs à 1 %. Cette stratégie a permis de limiter temporairement l’impact de la remontée des taux.
Mais la situation a changé. Les taux à moyen et long terme ont augmenté ces dernières années. Le taux belge à 10 ans tourne autour de 3,40 %, un niveau considéré comme proche de la moyenne historique. Le problème, c’est que ce niveau ne peut pas être considéré comme garanti. L’inflation, les tensions internationales ou encore les conflits géopolitiques pourraient provoquer une nouvelle remontée des taux.
Cette évolution ravive la crainte d’un effet « boule de neige ». Ce phénomène se produit lorsque le coût moyen de la dette devient supérieur à la croissance du PIB, inflation comprise. Dans ce cas, l’État doit emprunter toujours davantage pour financer ses déficits et payer ses intérêts, ce qui alimente encore plus la dette.
Selon l’Agence fédérale de la Dette, ce risque pourrait devenir plus concret à partir de 2031 si aucune correction budgétaire importante n’est mise en place. Il est encore possible de repousser ce scénario, mais cela implique de réduire les déficits publics.
Pour les responsables de la dette, l’objectif est clair : ramener le déficit sous contrôle. Si la Belgique parvenait à réduire son déficit de 5,2 % à 4 %, voire moins, cela permettrait de limiter la hausse du taux d’endettement. Une dette moins importante signifierait aussi moins d’intérêts à payer dans les années suivantes.
Un assainissement des finances publiques pourrait également améliorer la confiance des marchés financiers. Aujourd’hui, la Belgique emprunte à un taux supérieur à celui de l’Allemagne. Pour un même montant emprunté, l’écart est d’environ 0,5 %. Cela signifie que la Belgique paie déjà une prime de risque plus élevée que son voisin allemand.
Ces chiffres arrivent à un moment particulièrement sensible. Le comité de monitoring doit présenter un état des lieux précis du budget le 6 juillet. Le gouvernement fédéral devra ensuite décider des mesures à prendre. L’effort à fournir est estimé à au moins 7 milliards d’euros, mais il pourrait être plus important.
Jan Jambon n’a pas détaillé les mesures qu’il compte défendre lors du conclave budgétaire. Il a toutefois rappelé plusieurs priorités : réaliser des économies, poursuivre les réformes, vérifier que les taxes rapportent bien les montants attendus et stimuler la croissance économique.
La Belgique se trouve donc face à un choix difficile. Continuer à repousser les décisions risquerait d’alourdir encore la dette et les intérêts à payer. Mais réduire rapidement le déficit nécessitera des arbitrages politiques sensibles, entre économies, réformes et recettes supplémentaires.
Une chose est certaine : plus les charges d’intérêt augmentent, plus elles réduisent la capacité de l’État à financer ses priorités. Les 10,78 milliards d’euros payés en 2025 ne sont pas seulement une ligne comptable. Ils illustrent le prix d’une dette qui continue de grandir et qui pèse de plus en plus lourd sur l’avenir budgétaire du pays.
